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澳洲最大的乳制品加工商迈高乳业Murray Goulburn (ASX:MGC)宣布关闭三座工厂,资产减值总额达4.1亿澳元。

一波未平一波又起,迈高乳业宣布关闭工厂!

发布时间: 2017-05-02 16:28   作者: 本站编辑

澳洲最大的乳制品加工商——迈高乳业Murray Goulburn ASXMGC)于今日宣布,将关闭三座工厂,资产减值总额达4.1亿澳元。另外,公司废除了此前的牛奶供应支持计划(milk supply support package, MSSP)。

关闭的三座工厂中,其中的Edith Creek工厂位于塔斯马尼亚州,预计于今年年底关闭。另外两座维多利亚州的工厂分别是RochesterKiewa,前者预计于18年第一季度关闭,后者则预计在18年第三季度关厂。关厂将会分阶段进行,预计从今年8月份开始第一阶段的关闭。

这次的勒令关闭是新任首席执行官Ari Mervis对于迈高全面改革战略的一部分,预计将会为公司节省4000-5000万澳元,单单18财年就会因关厂而受益1500万澳元。但这会导致大约360人失业。

此次的关厂预计需要花费6000万澳元,资金的来源主要是各工厂的维护性资金。由于关厂,因此这些资金也没有了用武之地。就关厂一事,迈高将减值资产9900万澳元,并且预计支出约3700万澳元用以公司重组。其中,绝大部分用来支付裁员费用及员工福利金。Mervis称:“公司会就受影响的员工进行补偿,并且尽量地帮助他们进行工作换岗,让失业员工能够到相关政府机构进行工作。”

停止支付股息,重调支付比率

同日,迈高为了保持强劲的资产负债表状况,还宣称将暂缓所有的股息支付,该项举措还涉及到17财年的终期股息。不仅如此,公司还会重新评估其股息支付率,并在之后公布其结果。这一举措势将激怒信托持有人,致使公司陷入僵局——换句话说,此次改革是明显地置奶农(股东)的利益于信托持有者利益之上。Mervis称:“这些举措对于公司来说是非常困难的决定,但却是保证公司竞争力的必要手段。”

喊停奶农补助,取消相关投资

20164月,公司推出了牛奶供应支持计划(milk supply support package, MSSP),计划在3年内为奶农提供总计1.83亿的资金支持,以保证奶农的现金流量状况并维护良好的长期供应合作关系。但是后来于10月,公司发现该计划并未按照原先设想的方向发展,因此决定于去年101日暂停MSSP的资金补助,预计于17财年开始恢复补助,并将原先的3年补助期延长至6年。但是于今日,公司直接宣布废除MSSP计划。原先预计于17财年恢复的资助金全部取消。但是,公司会向那些在去年7-9月提供牛奶的供应商以及预计于今年7月开始提供牛奶的供应商支付一笔费用。仅该项计划的废除,就遭到了1.48亿的资产减值。

公司于同日还宣称将终止此前的乳制饮品和营养产品相关系列的投资,加上其他杂项的减值,共计减值达6200万澳元。

重估市场前景,调整交货价格

由于市场交易情况疲软,公司重调17财年的预计牛奶农场交货价格为4.6澳元/公斤,相比之前预期的4.7澳元/公斤下降了约2%。但是公司决定还是依照17财年的平均农场交货价格4.95澳元/公斤来收购牛奶。为此,公司已准备好最高负担3000万澳元的债务来以平均价格收购牛奶。

虚抬牛奶进价,前任高层遭诉

上周,澳大利亚竞争和消费者委员会(ACCC)向联邦法院提起了诉讼,指称迈高前执行董事Gary Helou和前首席财务官Brad Hingle故意高估牛奶的农场交货价格,要求法院暂时剥夺其出任董事的权利并进行财政处罚。由于奶农更换厂商非常困难,在加上部分地区只有迈高一家公司垄断了市场,导致奶农完全没有议价权,造成了不对等的地位。

迈高四面楚歌,对手势头良好

近期表现良好的a2ASXA2M)于今年初报利润暴涨290%,从2月来股价一路喊涨,涨幅一度突破了80%。后于4月再次上调了17财年销售预期,拉升股价突破3.1澳元。经常“乘火打劫”的a2,此前在贝拉米负面新闻公布的时候,宣布自家公司表现良好。这次,前有新西兰台风导致奶源受挫,后有迈高宣布关厂,A2当然不会放过如此好的时机。今天下午,a2宣布任命Michael Bracka为新业务扩展部经理,旨在打开东南亚市场。这个公告就像无声的宣战,一场奶粉大战或将打响。

此前遭到重挫的贝拉米(ASXBAL)近一月股价一路飙升,涨幅约达44%。在今天迈高宣布关厂后,便从昨天收盘的5.4澳元一度拉升至接近6.1澳元每股的位置。贝拉米正试图不断改善公司的运营情况,根据公司的数据预测,中国市场占贝拉米总销售额的14%,因此中国食品药品监督管理局CFDA的注册认证就显得格外重要。2月底,贝拉米曾表示奶粉注册或受到阻力,主因其合作商Bega CheeseASXBGA)将旗下设备出售给了美赞臣,因此贝拉米无法通过Bega在中国完成注册。但于4月初,贝拉米表示尽管奶粉注册或遇阻,但是在20181月之前公司的产品还是能继续正常销售,并且占据了84%销售额的本地产品不会受到任何影响。另外,公司自信地称必将获得CFDA的认证。这无疑提振了投资者的信心,导致近一月来股价一路走高。

总结

1) 迈高的股价于今日一度跌幅超10%,跌破了0.9澳元的低位,后收复些许失地,目前于0.9澳元区间震荡。就目前的情况来看,迈高的处境可谓是四面楚歌。在奶农供应方面,去年下半年,就有大量的奶农离开迈高,带走了约3.5亿升的牛奶产量。这次取消了此前的MSSP补助计划,将原本还抱有一线希望的奶农彻底失望,或将引起较大的供应端问题。

2) 为了保证强劲的资产负债情况,迈高直接取消了股息的支付,这必将引起各大股东的不满。换个角度思考,公司宁愿冒着如此大的风险,也要取消股息的支付,可见迈高目前处境不佳,现金流方面或非常紧张。

3) 此次的关厂或大量影响公司的产品处理能力,再加上取消了牛奶营养饮品等高附加值、高利润率产品,这或将使公司的市场份额受到一定程度的冲击。

4) 总计高达4.1亿澳元的资产减值将会直接体现在公司下一次的财报中,在加上诉讼及各方负面消息,分析师认为,在未来一段时期内,迈高若无法平衡好奶农与产品的平衡,则将严重受到同行的侵蚀。

贝拉米(蓝)、A2(红)、迈高(橙)近一个月股价图(来源:晨星)

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