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最新消息显示,贝拉米于本周二申请“短期自愿停牌交易”,该公司还有可能要将此前融得的大部分资金返还给投资者……

贝拉米这场“翻身战”是要往“沟里翻”?

发布时间: 2017-07-12 12:26   作者: Suki Cai 才斯琦

 贝拉米这一场翻身战可谓是困难重重。最新消息显示,贝拉米(ASX: BAL)于本周二(711日)申请“短期自愿停牌交易”,延长原本预期的停牌期限,可能希望趁此向中国食品监管机构寻求更多的信息来解决其刚收购的工厂在华注册被暂停的问题。

澳洲证券交易所市场公告(来源:澳洲证券交易所)

六月中时,贝拉米宣布进行约6040万澳元的新股融资,主要用于向恒天然支付2750万澳元的一次性费用,重新建立全新供应合作关系;以及花费2850万澳元收购一家拥有中国国家认证认可监督管理委员会(CNCA)认证许可的澳洲加工厂Camperdown Power Pty Ltd

上周二(77日),贝拉米宣布继机构融资完成后,零售融资也已完成,并且表示已经完成对Camperdown Power Pty Ltd的收购。但就在融资和收购完成后的三天内,贝拉米再次发公告表示,Camperdown Power工厂的CNCA牌照被暂停。贝拉米股票于上周五停牌,原本预计于本周二(711日)恢复交易,但公司周二发公告申请“短期自愿停牌交易”(short voluntary suspension),延长了停牌期限。

贝拉米(来源:晨星)

零售融资或需全额返还

由于贝拉米融资收购该加工厂与该工厂CNCA牌照被暂停所隔时间太短,引发了投资者的怀疑与不满。贝拉米现在的处境并不乐观,最坏的情况贝拉米可能要将此前通过零售投资者融得的4550万澳元资金全额返还。

根据澳洲《2001年联邦公司法》第724章,若公司在发行新股前,新得知任何对投资者不利的重大信息,并依然如期进行新股发行,那么该公司必须要“披露修改后的信息”,并且必须给投资者“一个月期间撤回新股认购申请,以及退还资金”。根据澳洲公司法,投资者有权利知晓任何重大不利信息。

“暂停”不是“取消”,投资者会买账吗?

贝拉米在公告中向投资者们强调,Camperdown Power工厂的CNCA牌照只是被暂停,而没有被取消。贝拉米表示,中国认证委尚未做出任何对Camperdown Power工厂不利的结论,本次事件是因为有第三方向中国认证委提出投诉,涉及到历史文件记录和一些与Camperdown Power工厂加工设备有关的以前的质量问题。中国认证委提出的任何疑问都没有涉及到微生物污染、Camperdown Power工厂所有权变更的问题。

贝拉米在公告中表示,中国认证委暂停Camperdown Power工厂的注册不会影响到贝拉米“澳洲品牌”或“中国品牌”产品的生产和销售。而此次事件只与Camperdown 奶粉厂受第三方委托生产的产品有关。

贝拉米称,公司预计在2018年下半年后才开始在Camperdown Power工厂加工奶粉。在这之前,贝拉米都将会继续依靠第三方加工商来生产“中国品牌”奶粉。

Morgans分析师Belinda Moore认为,最坏的情况,该加工厂的牌照问题可能会影响到贝拉米在中国地区的销售,但不会是马上产生影响,最快也要到2019财年。Moore指出,若问题没有很好地解决,自2019财年起,贝拉米有16%的销售会受到影响,进而影响利润。

 

贝拉米的光复之路到底在何方?

现在的情况看来,最糟糕的情况是,如果贝拉米的加工设施没有恢复,也没有获得所需的监管批准,这将会影响到贝拉米的战略性收购,甚至可能会影响该公司估值。

贝拉米一年股价走势(来源:路透)

贝拉米目前面临的两大利空因素:

一是在中国市场过多的囤货。此前,贝拉米为绕过代购这种灰色地带的销售,望通过电商直接售向中国市场,并预计公司产品会在中国“大卖”而大量囤货。距离贝拉米被曝出存在大量库存问题已有一年之久,这些奶粉也越来越逼近保质期限。若贝拉米为尽快处理掉这些大量的库存而大幅度折价销售,这无疑会让公司的品牌形象大打折扣,毕竟许多中国消费者都觉得“贵的总是好的”。电商的销量堪忧,贝拉米又因为想独霸利润而得罪了庞大的代购群体,贝拉米在中国的销售前景的确不大乐观。

其次,澳大利亚依然有许多拥有CNCA认证的乳品加工厂,而这些工厂也依然会对贝拉米敞开大门。不过对于贝拉米而言,在经过这一系列事件后,可能无法再次以较低的价格与加工厂商合作。再考虑到,该公司还面临着要将零售投资者认购的新股全额返还的风险,公司起初设立的“翻身”策略不再受到资金支持,该公司现金流恐面临更大压力。

诸多利空因素都将继续向贝拉米的股价施压,该公司的“光复之路”也不再光明。

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