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2017-18财年,Harvey Norman澳大利亚市场停止增长,管理层投资失误带来巨额损失,拖累财报表现,好在国际扩张事态良好,使得总体财报不至于太糟。

Harvey Norman风光不再,财报受投资失误拖累

发布时间: 2018-08-31 17:31   作者: 本站编辑

 Harvey Norman(ASX: HVN)是澳洲著名的家具及电器零售商。它由Gerry Harvey在1961年创立,目前业务遍及澳新、欧洲、东南亚。从2014年开始,HVN蒸蒸日上的表现吸引了投资者注意,然而2017-18财年,管理层投资失误为HVN带来巨额损失,这个零售巨头如今已风光不再。

今天(8月31日)上午,HVN发布2017-18财年年报,相较上半财年让投资者“透心凉”的表现,下半财年表现可圈可点,最终使得全年财报差强人意。

根据财报,2017-18财年HVN的主要财务表现如下:

  • 录得基础税前净利润(underlying profit before tax)33亿澳元,同比下降0.96%
  • 鉴于本财年HVN有较多一次性损失,录得税前净利润(net profit before tax)30亿澳元,同比下降17.1%
  • 净资产回报率1%
  • 每股发放股息30澳分,同比增长4%

从2013-14财年开始,HVN的基础税前净利润实现稳步增长,直至2017-18财年,HVN停止增长,基础税前净利润同比下降0.96%。

总体来说,HVN在澳大利亚市场的增长步伐开始变得缓慢,而海外扩张态势良好,导致HVN总体情况不至于太糟。

 

澳大利亚市场止步不前

目前HVN旗下的特许经营和直营店的总销售额增长了4.3%到76亿澳元,同店销售(same-store sales)增长达3.1%。

HVN在澳经营特许经营门店数量多达735家,但是前景却不容乐观。2017-18财年上半年,澳洲的特许经营门店销售收入提高2.6%,但是全年又下降了0.3%。同店销售增长也随之放缓,2017年三四季度同店销售增长还分别为2.9%和5.1%,2018年一二季度就分别降至-0.8%和1.3%。这种疲软的趋势已经延续到2018-19新财年,八月澳洲的特许经营门店的同店销售下降1.1%,而去年同期同店销售增长2.7%。

过去这一财年,零售市场群雄纷争,HVN的特许经营店不得不打折促销,使得利润率承压。它不仅要从Bing Lee这样的较小零售商手里抢夺市场份额,还要抵御亚马逊、JB Hi-Fi和The Good Guys这样的大型零售商的强势猛攻。

 

海外扩张前景乐观

1997年,HVN开始涉猎新西兰零售业,踏出海外扩张的第一步,之后先后扩张至新加坡(2000年)、斯洛文尼亚(2002年)、爱尔兰(2003年)、马来西亚(2004年)、克罗地亚(2011年)。在2017-18财年,欧洲和东南亚表现尤为亮眼——以当地货币计价,斯洛文尼亚和克罗地亚销售额合计增长16.3%,爱尔兰增长12.8%;新加坡增长20.3%,马来西亚增长8.3%。

目前HVN在海外共设有89家门店,为了在海外市场站稳脚跟,进一步获取市场份额,它计划两年新增18家门店,其中有12家位于东南亚。

 

因“热衷”投资而饱受诟病

HVN董事长及创始人Gerry Harvey曾因将股东资金做投资而饱受批评。

在三月公布的半年财报中,风险投资项目Coomboona乳业进入破产清算,而HVN持有该公司49.9%股份,因此它不得不将持有的Coomboona乳业股份减值4944万澳元,直接导致股票跳水12%。

好在今年四月,HVN抛售服装品牌Gazal(ASX: GZL)的股票后,为股东赚得了400万澳元的利润,弥补了之前亏损。抛售公告发布当日,HVN股价小幅上涨,但股价与二月底的4.62澳元相比,只可望其项背。

 

结语

2017-18财年,HVN举债提高了财务杠杆比例,引发市场担忧。根据Shortman.com.au公布的数据,HVN是ASX做空做多的股票之一,最空比率达10%。

HVN未来发展情况如何,首先要看海外市场开拓情况如何;其次,还取决于管理层是否还会投资令人“大跌眼镜”的项目。

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