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中国仍在宏观经济领域引发一些担忧。

IG Markets专栏:中国金融去杠杆化,影响全球商品交易

发布时间: 2017-05-25 16:46   作者: IG

这并非因为我们认为中国经济将全面崩溃,相反,市场共识仍相信,今年中国全年GDP增长率将能够实现政府制定的目标——“6.5%左右”。不过,我们也意识到当前金融环境正被有意收紧,以便坚决促进各个市场的去杠杆化进程,而这一切正对沪深300指数和某些大宗商品市场产生重要影响。

我们需要从中国交易者的角度思考,才能完全理解为什么沪深300和某些大宗商品(如铁矿石和钢铁期货)出现如此强烈的抛售压力。中国的金融市场并不反映基本面,也不反映收益增长,但绝对能够反映出交易者和投资者投资组合配置以及相应的资本流动。中国交易者会仅仅依据当局的政策背景将资金从某个资产类别转移到另一个资产类别。

所以,当政府明确去杠杆化的目标,限制股票市场的杠杆时(目前正在进行),沪深300指数一般会承压。如果政府采取措施给房地产市场降温,资金往往会流入股市和大宗商品市场,某种程度上还会进入比特币市场。

 

目前的去杠杆化周期正对中国资产产生明显的负面影响,监管机构、央行和政府也正在努力更协调地响应推动这一进程。尽管首要任务仍然是将增长维持在“6.5%左右”,政府正广泛收紧金融产品中杠杆的使用。有趣的是,银行理财产品年化增长率从35%放缓至19%,而中国人民银行在宏观审慎评估银行业风险时也涵括了这些产品。

我们还注意到从央行借贷中短期资金的成本今年已经上调两次,尽管有关方面很快声明这并不是收紧货币政策,这正对流动性造成影响,更重要的是,使得金融环境更加趋紧。中国企业反应强烈,纷纷取消债务发行计划。4月份由于市场条件恶化而取消的债券发行数达到154宗,远高于3月份的94宗和2月份的32宗(资料来源:英国《金融时报》)。

财政部一直在规范地方政府的活动,禁止他们使用某些融资工具。这里的问题无疑是担忧资金将设法进入各种金融市场。数据显示,这些措施在整个2017年可能会影响多达4万亿元人民币财政融资(资料来源:瑞银)。有观点认为,这种融资紧缩可能会导致中期的房地产和基础设施投资下降。

 

潜在交易良机

也许最能够体现上述问题的两个市场是铁矿石期货和沪深300指数。

从铁矿石日线图表中,可以看到长期上升趋势最近被打破,目前价格在这一趋势线下方进行整理。跌破5月4日低点将暗示这里需要增加空头头寸,因为中国交易者偏爱趋势和动量交易,而我预计将会调整至380。另一方面,如果价格突破493,我将会增加多头敞口,在收盘突破537时加仓。

有人猜测铁矿石上行是源自这样一个观点,该观点认为去杠杆化和流动性担忧也许有些纠枉过正。

我还将专注于沪深300指数,这实际上就是中国大陆前300的大公司。在大肆抛售之后,从5日指数移动平均线可以看出,指数重新出现买盘。看涨比较激进,所以我会将硬性止损点设在3288。然而最好将5日指数移动平均线作为参考,为此,反弹到3340(略高于平均线)时卖出似乎是更佳策略。

关键词阅读: 中国经济   

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