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中国市场对澳洲乳制品有着强劲的需求,并且随着中国中产阶级的消费水平提高,这一需求仍在上涨。在需求推动下,很多澳洲乳制品公司“一飞冲天”,更是抱到了婴幼儿配方奶粉这颗“摇钱树”。但同时有些公司飞得太高,跌的也很痛。

澳洲乳业 | 乳业公司大解析,“成也中国,败也中国”?事情没那么简单 (下篇)

发布时间: 2017-03-20 12:44   作者: 本站编辑

 安全高质量的乳制品正在越来越受到中国市场的喜爱,随着中国中产阶级的收入、消费水平、和对食品质量的要求不断上涨,中国对澳洲乳制品,特别是婴幼儿配方奶粉方面的需求也在不断扩大。中国巨大的市场成为了全世界企业都渴望开拓的领域,身为乳品出口大国的澳洲更不例外。

然而并不是哪家公司都可以顺风顺水的将这块巨大的市场蛋糕收入囊中,如果没有针对中国市场进行详细的战略部署,反而可能会弄巧成拙,损失惨重。在中国需求的推动下,很多澳洲乳制品公司“一飞冲天”,更是抱到了婴幼儿配方奶粉这颗“摇钱树”。但同时有些公司飞得太高,跌的也很痛。

 

澳洲主要中国概念乳品公司或奶粉股一年股价走势 (来源:晨星)

A2 milk

A2 MilkASX: A2M)可以说仍是澳洲乳制品公司中表现最坚挺的公司,在其他公司都在因中国政策监管、市场战略等问题而烦恼时,A2 公司则是好消息频传。

A2发布的2017财年上半年财报来看,A2的总体业绩情况还是很不错的。净利润大幅上涨,中国和澳新地区A2白金婴幼儿配方奶粉需求持续攀升。同时营业收入同比上涨84%,中国地区营收增长348%3770万纽元。此外,澳新地区依然是A2销售的重点。该地区上半年营业收入增长62%2.066亿纽元。

需要注意的是,很多澳新地区的营业收入实际上是跟中国相关的。因为在澳新地区的超市、药店等场所销售的奶粉,有很大一部分是被中国代购所买走的,并最终寄往了中国。所以中国市场的重要性在奶粉销量上体现的非常明显。

但在财报数字喜人的情况下,A2股价当天高开低走,日跌2.27%。财报中A2指出,预计未来三年中国地区婴幼儿配方奶粉的销售增长将会放缓至5%-10%区间。这显然在暗示A2中国地区的增长出现了变化,市场可能因此开始怀疑A2在中国市场的高速增长期是否出现瓶颈。

但市场情绪并未就此低落,A2股价在财报发布后的一段时间出现了连续走低,但在之后重新恢复了上涨趋势。并且在此期间还发布了购买其合作乳品加工商 SynlaitASXSM1)股份并续约婴幼儿奶粉配方供应协议的好消息。市场对该公司的远期前景仍持有信心。A2在保住澳新地区业务增长的情况下,还需要着重考虑中国地区的发展,此外澳新地区的代购等将奶粉销往中国的团体仍是重要因素之一。

 

A2 Milk一年股价走势 (来源:晨星)

贝拉米 

澳洲有机婴儿配方奶粉生产商贝拉米(ASXBAL)在过去的几个月里,过的可谓是“水深火热”。在去年的这个时候,该公司股价还处在10澳元以上,并在去年八月份达到了15.38澳元的高位。而如今的贝拉米股价仅为4澳元左右。

关注奶粉股的朋友应该都知道:贝拉米自从去年12月初公布业务更新后,股价就一蹶不振。当时公告下调利润率导致股价暴跌40%。随后的接连停牌也并未给贝拉米带来希望,在2017111日复牌后,该公司股价再次暴跌。过程中还掺杂股东要对贝拉米发出集体诉讼的负面新闻。之后,贝拉米就进入了“董事会内乱”的局面。此前由于公司管理层反应迟钝,导致信息披露出现问题,引发了股东和投资者的极大愤怒。大股东要求董事换人。

在接连不断的风波中,贝拉米于224日公布了半年期财报。在公告中,贝拉米上半财年的营收增长已经不足以掩盖其利润方面的严重下滑。公司上半年营收上涨12.5%,但EBIT(息税前利润)则暴跌47.2%1010万澳元;净利润随之下挫47%,其中包含了减产及相关减值的影响。此外,贝拉米现金流、负债和利润率等均存在问题。公司库存上涨了51%

中国政策是贝拉米不得不提的影响,奶粉注册制出台后,中国政策的不确定性使得贝拉米吃尽苦头。此外代购在中国市场的影响力也在贝拉米跌倒之后重新被重视了起来,贝拉米也开始重新评估营销策略,承认中国代购的营销驱动力量。

值得注意的是,现在的贝拉米,董事会成员已经大换血。发布财报过后贝拉米召开了股东大会,会议上公司董事会风波也终于有了结果,几位董事相继被替换。董事会变更不见得是坏事,有新鲜血液和想法注入,扭转的机会可能更多。

 

贝拉米一年股价走势 (来源:晨星)

Bega Cheese

澳洲乳制品公司Bega CheeseASXBGA),则是上演了一场“绝地大反击”。该公司股价从2016年十月份开始大幅下滑,中间一度跌至最低3.82澳元每股,而之后触底反弹一路高升,目前重回了6澳元左右的高位。股价划出了一个“V”字。

2016年初时,Bega的股价达到了高峰,更是与Blackmores签订了合资公司协议,共同运营婴幼儿配方奶粉及其他营养食品的业务。然而合资业务的表现并不理想,消息传出后,Bega股价大跌。也反映出了消费者不买账,仍认为Blackmores为维他命品牌的问题。在之后的12月,贝拉米下调利润率引发投资者恐慌,奶粉股相继被抛售,Bega 股价再次下挫。

而自从2017年一月份Bega宣布收购澳洲“国民神酱”Vegemite后,该公司就如打入了强心针一般,股价接连反弹。二月份的半年期财报中,因奶价上涨及营养产品的销售增长,Bega录得净利润上涨8.2%1570万澳元,剔除之前披露的与Blackmores合资业务有关的710万澳元减记,Bega的净利润攀升39%2070万澳元。同时在今年晚些时候有可能支付给奶农更高的原奶收购价。在2月底该公司还出售了一些设备给其长期客户美赞臣公司,并锁定了10年期的服务和使用协议。随着奶价的回升以及销量的上涨,再加上从卡夫食品收购的包括Vegemite的各种业务,Bega股价有望进一步上升。

 

Bega Cheese一年股价走势 (来源:晨星)

迈高

从去年4月底开始,澳洲乳品加工商、德运奶粉母公司迈高(Murray GoulburnASX: MGC)的发展就开始出现了各种波折。下调奶价、下调利润预期、奶农跳槽、管理层变动等一系列消息都在不断给迈高施压。

迈高在婴幼儿配方奶粉方面的话语权很小,因为该公司本身的婴幼儿配方奶粉业务NatraStart销量惨淡。同时在去年12月,迈高与美赞臣的奶粉合资协议宣告失败,双方退出原来打算建立奶粉厂销往中国市场的计划。所以迈高的业绩目前主要还是和全球乳业以及澳洲乳业的行业情况相关。

迈高的2017财年上半年财报显示,公司营业收入同比下跌14.8%11.76亿澳元,公司亏损3190万澳元。迈高的债务问题也是不容忽视,由于净营运资本大幅度增加和牛奶供应支持计划(帮助奶农的三年期贷款计划),该公司上半财年年净负债上涨72%6.77亿澳元。此外,在上半财年中与奶农的纠纷也严重影响了迈高的牛奶收取量(milk intake)。再加上少量季节性因素,迈高在上半财年的牛奶收取量大幅下跌。

在大宗乳品原料的加工和出口方面,因全球乳业尚处疲软阶段,乳品价格仍较低,营业收入同比下跌9.1%3.9亿澳元。目前全球乳业已经开始回暖,乳品价格复苏,甚至可能会超过长期均值。迈高将通过转型逐步将业务重心放在利润更高的乳制品上,提升公司利润率,再加上乳品价格回升的效果对迈高有滞后性,下半财年迈高的业务可能提升幅度会加快,会有较好的表现。

 

迈高一年股价走势 (来源:晨星)

Bubs Australia

还有一家受市场关注的“中国概念”相关奶粉股,就是奶茶妹妹章泽天投资的Bubs AustraliaASXBUB)。Bubs Australia已拥有10年的运营历史,主营婴幼儿食品,主打羊奶婴幼儿配方奶粉、全天然无添加有机产品。借乘澳洲婴幼儿食品在中国认可度快速上升的势头,Bubs在中国的销售也在上涨。

不过概念炒的火,“网红效应”高,并不是长久之计。长期前景的最终落脚点还是在于公司实打实的业绩和品牌知名度,基本面是标杆。需要肯定的是,Bubs首先投资人阵容强大,无论是澳洲本地宣传还是在拓宽中国需求方面,均可为Bubs带来强大的战略支持。

Bubs 2017财年上半年财报显示,因借壳上市一次性费用等原因,公司运营活动的净亏损为125万澳元。加上一次性企业交易会计费用和股份基础给付费用,综合税后净亏损为353万澳元。半年期收入为194万澳元。Bubs婴幼儿配方奶粉和有机婴儿食物在澳洲的销量上涨37%。财报反映了公司目前处于投资和拓展阶段的状况,以及长期的战略。亏损的主因是一次性费用,公司业绩仍在增长。

此外,自从Bubs上市后股价曾一飞冲天,在“网红效应”慢慢变淡后股价逐渐回调。但在财报发布后股价再次出现上涨,与财报同时宣布的还有Bubs分销渠道的扩张;与SigmaSymbion的协议使得Bubs立刻获得了5000家药房的销售渠道。之前BubsColes中的产品系列也得到了扩张。在201738日,Bubs还宣布已经与大型仓储式超市连锁Costco达成供应协议,将在Costco出售婴幼儿配方奶粉系列。

分销渠道的提升和增加对正处于发展阶段的Bubs是件好事,但该公司目前体量仍太小;奶粉行业目前竞争激烈,公司需要跑赢时间,发展空间和风险并存。

 

Bubs 一年股价走势 (来源:晨星)

小结

总的来说,这些跟“中国概念”挂钩的乳品公司或者奶粉股,最终的股价呈现既跟自身的业务运营相关,也跟中国市场有紧密联系。部分呈现出了“成也中国,败也中国”的态势。中国市场是大,但也不是什么产品都收。首先要公司自身的业务过硬,产品够好,运营完善,才可能在机会出现后牢牢把握住。在消费者心中建立强大的品牌信任感才是王道。中国政策风险已经成为了澳洲主要乳制品企业在中国市场业务面临的最大风险。但政策变化有时候何尝不是一种新的机遇。有针对性的制作营销战略,因地制宜,才能获得消费者的青睐。

关键词阅读: 澳洲乳业公司分析   澳洲乳业   牛奶   奶粉   

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