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Afterpay的上市仅是今年信息板块行业交易的一个缩影。定价偏高却仍受热捧,“火爆”的背后隐藏的是一些必然

“火爆”背后的必然:为什么屡创估值高峰IT板块风头更劲?

发布时间: 2016-03-30 15:00   作者: Eva Zhuang 庄熠

如果说2015年是消费股扬眉吐气的一年,那么2016年市场则是信息板块一枝独秀。

324日,支付解决方案提供公司AfterpayASX提交了招股说明书,目前投资者可以通过其官方网站下载并阅读此份文件。作为一个成立仅一年有余,业务仍处于高速发展阶段的公司,该股确实定价不菲:2015财年营业收入仅有2.4万,2016上半财年的营业收入为22万;按照1澳元的IPO价格计算,公司估值却已达到了1.65亿澳元。然而从其长期发展角度来看,澳洲零售电商规模为190亿澳元,同时该市场增速高达10.6%,按其他国家‘先消费后支付’同类产品的市场渗透率,Afterpay的潜在市场容量高达19亿澳元,也就意味着其当前年度收入潜力高达9500万澳元。

Afterpay的上市仅是今年信息板块行业交易的一个缩影。定价偏高却仍受热捧,“火爆的背后隐藏的是一些必然。

以财长Scott Morrison对金融科技板块的表态为例,他已任命金融科技澳大利亚生产力委员会提出分享银行客户历史信用数据并开放IT系统方案,随后将研究其可行性,已满足外界可以使用其数据开发创新产品的需求。除此以外,他也重申了金融科技方向风投资本的税务优惠,同时也将解决数字货币双重征税的问题。政策导向的根本原因,是澳洲急需解决矿业繁荣时期单调的经济结构造成的经济结构发展不平衡。

近两年中,澳洲矿业一落千丈,金融和地产顺势而起。在2015下半年,全球大宗商品国面临衰退危机和信用评级下调时,这两个行业的增长似乎为澳洲带来了足够的缓冲作用。然而金融和地产都并非是提高社会生产力的行业,不平衡的财富效应堆积起的泡沫反而成为了经济的一个潜在危机。在政府更大力度的“挤泡沫”之前,澳洲需要更多的新兴产业重塑发展框架,而科技行业(包括信息技术)的崛起就是其中的一项必然!

错过了Afterpay,还有什么IPO项目可以关注?

RedBubble

在线艺术馆和创意社区RebBubble正在筹备7000万澳元的上市融资计划(5000万现有投资人注资+2000万零售IPO),市值将达到3.4亿澳元至3.6亿澳元。本次融资旨在保持不断经营直至盈利,提高移动体验、进驻新的市场,同时扩张规模以超过美国竞争对手Etsy。目前,该公司发展势头迅猛,总交易额(收入+营业税+艺术家保证金)在2016财年上半年增长了80%8060万澳元;客户群也扩增至125万,比去年同期上涨62%;回头客的数量也几乎翻了一番。

上市之前,Redbubble已吸引了Blackbird VenturesPiton CapitalAcorn Capital等著名风投公司的注资。本次上市则由投资银行Canaccord Genuity 和本地券商Morgans担任牵头券商。Blackbird Ventures的合伙人Rick Baker表示,随着这一阶段的资金入驻,我们希望Redbubble成为信息技术板块中除REAASXREA)、CaresalesASXCAR)和SeekASXSEK)之外,再一优秀的投资机会和领先的互联网公司。

WiseTech

物流软件公司WiseTech也是本年度10亿规模交易中的一个重量级选手。自1994年以来,该公司已帮助115个国家的6000余家企业客户有效地管理着商品物流信息,其旗舰产品——CargoWise是世界上最先进且最全面的终端到终端物流解决方案之一。

作为一家全球化的专业领域服务软件公司,WiseTech的运营思路以及上市定价均与目前板块中大获成功的AconexASXACX)极为相似——25-352017财年盈利(Forward PE)。虽然定价偏高,但类比Aconex——在上市后成功收购竞争对手,进一步成为了全球建筑行业云协作平台举足轻重的服务提供商,同时在本月登上了ASX200的排行榜——投资者也有理由对WiseTech的上市表现充满信心。

Crazy Domains

澳洲最大的域名注册及管理公司Crazy Domains也在15年的运营之后寻求上市。通过上市,公司将筹集亚洲地区扩张的资金,同时创始人将退出股份。

该公司注册或管理着后缀为“.au”30%的域名,预计将在2016财年录得4600万澳元营业收入,900万盈利。随着澳洲中小企业数字化进程的加深,Crazy Domains在网站设计、企业网站及邮箱管理、域名注册及交易等方面的专业性将使其获得更大的发展。

除商业正常注册域名以外,非常有趣的是,许多另类投资者(Alternative investors)已经瞄准了域名这一互联网上的房地产生意。如中国的域名投资大王蔡文胜,自2000年底开始建立域名库,其中包括了中国知名商标、城市,甚至抢注了一些世界范围过期的域名。他经手的域名包括了6.cn(六间房)、3g.cn3G门户)、tudou.com(土豆)、kuxun.com(酷讯),虽然价值不详,但类比如小米斥360万美元购买mi.com的案例,可见域名是存在较高交易价值的。

科技洪流难免泥沙俱下,如何选择高质量投资项目?

科技浪潮的兴起,本质是要驱动服务革新,或依靠并改善传统行业,或打开新的市场创造新需求。由于创造新需求的科技产品或服务面临的不确定性更大,并且估值存在较大难度,市场因此更偏向于依靠传统行业的创新科技。

由于科技行业的特性,价值评估往往是基于未来增长而非现有财务数据,在依靠传统行业的创新科技中,获取客户的方式、服务的可上手度和所带来的便利性、扩张潜能以及增值服务的可叠加性是评估该公司是否值得投资的三大标准。

获取客户方式方面,AfterpayAconex(详情可参阅此前文章Aconex:从ASX200 新晋科技股看澳洲科技行业的明天》)、WiseTech均是从企业扩张至消费者的典型案例(通过和B端合作获取C端客户)。这样的方式降低了企业初期的广告投入,并且获得的是已被企业筛选过的高需求潜力的客户,因此有效性是可以保证的。服务的可上手度和便利性决定了客户粘性,界面易用、同时简化用户的相关业务流程,是科技行业的制胜法宝。云计算和大数据分析是流行的简化业务流程手段,值得注意的是,流行代表着可复制,因此不可作为评判的决定性标准。最后,尤其是对于细分领域科技应用的项目,扩张潜能和增值服务的可叠加性是公司是否能在长期中保持优势地位和增长速率的重要因素。满足这三条标准,再与市场上类似的竞争对手类比,投资者即可判断哪个项目将在市场中脱颖而出。

关键词阅读: IT板块   科技板块   IPO   Afterpay   Aconex   WiseTech   Crazy Domains   RedBubble   

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