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澳联储前主席Glenn Stevens表示,全球市场应重视通胀风险,通胀意外上涨将会造成严重负面影响。

前澳联储主席谈金融市场:全球市场过于低估通胀意外飙升风险

发布时间: 2017-10-20 10:24   作者: 本站编辑

 澳联储前主席Glenn Stevens近日指出,全球投资者对通货膨胀大幅上涨风险方面表现的过于自满,然而通胀的骤然提高实则对金融市场有着“相当大的影响”。

他表示,通胀意外上升可能会使市场的态度立马发生逆转,从“怀疑央行无法达到通胀目标”转为“担心央行无法控制过高的通胀”。这是Stevens在一年前从澳联储卸任后,第一次发表关于金融市场和全球经济的重要评论。

他指出,通货膨胀不会回到20世纪70年代那样“糟糕的水平”,但通胀拔高风险对投资者回报的影响是显而易见的。

目前全球主要经济体正在共同出现增长,同时就业也普遍出现好转。昨日澳洲公布了9月就业数据,失业率从5.6%下降至5.5%,并且已经录得连续12个月就业人口增长,为1994年以来的最好成绩。劳动力市场的不断增强其实是澳联储加息的背后支持因素之一,但是投资者淡化了澳联储短期内加息的前景,不过事实上澳洲失业率正在接近被认作“已充分就业”的5%水平。目前,市场预期澳联储在2018年下半年前都不会进行加息。

Stevens表示,美国在申请失业救济金水平达到20世纪70年代以来的最低水平后(绝对价值层面),似乎就达到了“大体充分就业”的水平。

 

全球经济转好,通胀意外上涨风险加大?

中国经济表现的持续强劲也在打消市场中的怀疑声。根据昨日发布的数据,作为全球第二大经济体的中国第三季度GDP录得年率增长6.8%,近期中国的工业利润增长也达到了近五年来的最强劲水平。此外,Stevens指出,美国经济的上涨现在已经持续了超过100个月,达到了美国的最长记录。

尽管全球经济持续复苏,就业数据也在改善,但通货膨胀却一直处于低迷,使利率决策者们感到困惑和沮丧,并继续以“宽松政策”来作为回应。“央行的决策者们是欢迎更高一些的通胀的,这是他们公认的目标,但到目前为止,市场定价似乎并没有给予相应的支持。”

不过Stevens表示,如果通货膨胀出现意外上涨,中央银行们就会处于“相当困难的境地”。届时面临的困境将会是“立马加息跟上步伐”,保持央行作为控制通胀“一把手”的信誉;还是做出让步,“以市场为导向紧缩市场环境,放缓增长”。不过央行当然会一直留意加息对债务的影响,哪怕是逐渐加息,融资成本或者债务成本的上升还是会带来问题。

澳联储其实也对投资者目前的“自满情绪”感到担忧,该行本月曾表示,“一些投资者可能低估了他们所面临的下行风险”。而这可能导致风险的进一步累加,并且最终导致当一个不利冲击出现后,资产价格很可能会出现急剧和破坏性地修正。也就是说风险累加后在导火索下会集中爆发。

目前低通货膨胀水平的原因是复杂的,也一直是市场激烈辩论的主题之一。一些著名的经济学家认为,全球化、新技术甚至如亚马逊此类的新商业模式等结构性变化,都是导致通胀持续低迷的原因之一。

不过Stevens认为除了这些重要因素,政策制度仍是关键的。在目前政府和央行在管理经济中发挥着重大作用的时代,低通胀或者通货紧缩在政治上是难以接受的。即使向亚马逊这样的结构性力量会迫使价格走低,但央行始终把控着货币。他表示,随着全球经济脱离之前的阴影走上复苏的道路,“传统的周期性因素”将会纷纷发挥作用。

关键词阅读: 全球通胀风险   通货膨胀   澳联储   全球经济   

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