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近期澳元再次下跌让人略感意外,不过在澳洲股票市场,澳元的下跌带来的并非全然是负面影响,反而对一些公司来说有着利好作用。

澳元下跌却对这些股票形成利好,为汇率发愁不如“见机行事”?

发布时间: 2018-06-26 17:43   作者: Ray Liu 刘骁

澳元在6月的走势似乎有些让人“大跌眼镜”,从上行趋势明显,转向了再度开始下跌。在6月初,澳元兑美元和人民币的汇率从技术面上都已经突破了前期的阻力位,在澳洲宏观数据利好下,上行前景一度被看好。然而之后澳元却再次走低,下行至一年低位,背后不乏美国加息、以及中美贸易战这种不可控外部诱因推动。

不过在澳洲股票市场,澳元的下跌带来的并非全然是负面影响。ASX中有不少公司,在澳元走低下反而可能会有更好的表现,其中包括了如出口相关行业、旅游相关行业、以及有大量国际业务的全球公司。

有出口业务的相关公司

澳元下跌的一个明显利好作用体现在澳洲的出口方面。从宏观经济来看,澳联储不止一次的强调澳元升值对澳洲经济恐带来负面效果,而较低的澳元汇率反而会促进澳洲的经济发展;给澳洲的出口带来更大的竞争力。

一方面澳元贬值,澳洲出口的产品相对来讲价格在国际上就会更加有竞争力。另一方面,因为出口的产品通常会以其他货币如美元为计价单位进行销售,澳元的贬值使得澳洲的出口商们在产品出售方面获得的价值会更大。

而说到出口业务相关公司,传统上主要涉及到的是如矿业、石油天然气、制造业等澳洲传统出口商。除了这些传统出口商,其实在其他行业如消费品、农产品的出口商,也都可能会从澳元的下跌中获取益处。

Select Harvests (ASXSHV) 为澳洲杏仁生产巨头,年产量可达1.4万公吨。该公司涉及杏仁从种植到加工再到出售分销的各个环节,产品供应澳洲国内外的超市、食品店、食品工业,并进行杏仁贸易。该公司大部分的杏仁用于出口,主要销往印度、中东和欧洲。澳元汇率的变动就会影响该公司的收入。

不过我们也需要注意的是,这些出口公司因为出口的往往是作为大宗商品的原材料,如铁矿石、煤炭等,所以大宗商品价格的变动对其有着更直接的影响。就像农产品大宗价格会直接影响Select Harvests的产品价格一样。

相比之下来看,有着红酒出口业务的Treasury Wine则基本没有被大宗商品价格影响的因素在。奔富红酒母公司富邑Treasury Wine Estates (ASX: TWE) 于近几年在投资市场大火,为华人投资者熟知。该公司的大量收入来自于中国市场和美国市场,澳元的走低在一定程度上会对公司形成利好;同时因为该公司的红酒产品为自行定价,所以在价格和利润上更有自主权。

 

入境旅游相关公司

澳币的贬值可以通俗的表示为澳元相对其他国家的货币更便宜了,而这种信息放在海外游客来澳旅游方面,显然是一个重要的利好因素。在澳币贬值下,海外游客所持有的现金会具有更大的购买力,给予海外游客更大的动力来澳洲旅游消费。

与来澳旅游相关的上市公司,我们首先就要提到澳洲航空公司QantasASX:QAN),显然海外游客的上升会增加乘坐该航空公司的顾客数量。同时Qantas本身的收入,如机票票价也会就受澳元汇率的影响。

有航空公司,自然飞机场也会从强劲的国际客流增长中获益,悉尼机场Sydney Airport (ASX: SYD) 便是其中之一。20184月德勤经济研究所的报告显示,去年悉尼机场创造的经济活动价值达380亿元,预计还会增长。其中国际乘客的贡献巨大,报告表示尽管全球经济和政治经历了一段不确定时期,但入境游客的消费增长要远高于平均经济表现。

此外,酒店和休闲度假村运营商Event Hospitality & Entertainment (ASX: EVT)   旅行社运营商Flight Centre Travel GroupASXFLT)等旅游行业参与者都可能对澳元的走低有着积极的反应。

 

有大量海外业务的全球化公司

澳元的贬值对有着海外业务的全球化公司也有着直接的利好影响,在澳币贬值下,这些公司的海外收入最后转化为澳币所带来的价值就会更高。

在这些全球公司里面,其实业务模式不尽相同,但澳元贬值通常对这些公司都有着积极作用。

麦格理集团Macquarie Group (ASX: MQG) 是一家提供银行、金融、顾问、投资和基金管理服务的全球性金融集团;总部位于澳洲。该集团全球化运营,有大量海外业务;在超过25个国家有着超1.4万名员工,有55%的员工在澳洲以外。Macquarie Group 的净运营收入中,有约66%源自海外业务。晨星澳大拉西亚首席银行分析师指出,澳元汇率中的10%的浮动程度,预计就会带来麦格理集团全年税后净利润6%的上涨/下跌变化。可见澳元汇率对其的影响力。

赌博老虎机制造商Aristocrat Leisure (ASX: ALL)也是一家拥有大量海外业务的澳洲上市公司,不过该公司的近几年的海外业务主要来是通过收购来获取。2014年,Aristocrat13亿美元收购北美最大的赌博机器制造商Video Gaming Technologies,以巩固公司在北美的赌博机业务,随后在2017年又以5亿美元的价格收购了以色列移动游戏发行商Plarium,并在2017年年底以9.9亿美元收购社交博彩游戏公司Big Fish。如今Aristocrat 不光是通过线下实体老虎机,更是通过线上的数字业务从全球获取收入。

还有一种全球公司的海外业务模式,就是其产品可以销往全球。澳洲上市公司中有三家知名生物科技公司,其产品皆销往全球;包括血液制品巨头CSL Limited ASXCSL)、睡眠呼吸相关医疗设备制造商ResMedASXRMD)、听力植入设备生产商Cochlear LtdASX: COH)。这三家的产品皆在全球超100个国家进行销售,渠道网络庞大。

不过需要注意的是,作为全球化公司,一些公司的财报呈现会采用如统一美元为价格单位,或者额外采用固定汇率来表示。这样就可将澳元汇率方面的影响相应减小或消除。

 

汇率虽可带来影响,但不可作为唯一因素来进行判断

澳元汇率带来的利好或利空影响,对一些公司来讲值得重视,但往往不会成为决定整个公司表现的关键因素,公司表现会取决于多种因素的综合。就如前文的大宗商品价格在资源行业,会有着更重要的影响一样。

与此同时,汇率、油价、铁矿石价格等这些都属于波动性因素,如果这些因素对公司有重要影响的话,公司往往可通过对冲手段来减少或锁定该风险或波动。例如航公公司往往会通过期货等远期合约将油价锁定,来控制成本风险。有海外收入的公司,也会通过此类手段将换汇汇率锁定,以减小外汇风险。

澳元的下跌可以为一些公司带来利好作用,自然也会对另外一些公司有着利空作用。投资者虽然通常不会在分析时考虑汇率因素,但该因素确实可作为一项参考为最终判断提供有用的信息。

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